Retour sur octobre
La fluctuation des taux d’intérêt, la hausse des prix de l’énergie et les inquiétudes concernant les évaluations des titres technologiques ont ravivé la volatilité à l’échelle mondiale en octobre. Les investisseurs ont fait preuve de prudence à l’égard des actions technologiques, tentant d’évaluer à quel moment les investissements massifs dans l’intelligence artificielle (IA) généreraient des profits. Le marché obligataire a lui aussi subi d’importantes variations sous l’effet des attentes changeantes à l’égard des taux d’intérêt. L’évolution de l’offre et de la demande mondiale a influé sur les prix de l’énergie et des métaux précieux, ce qui a déstabilisé les marchés des produits de base. Ces forces opposées ont entraîné des changements parmi les meneurs du marché et des résultats contrastés d’une catégorie d’actif à l’autre.
Voici quelques faits saillants du mois d'octobre :
Les titres technologiques ralentissent sous l’effet des interrogations grandissantes concernant les dépenses en IA. Les actions technologiques ont été instables en octobre, les investisseurs portant une attention accrue aux évaluations des sociétés et à leurs dépenses en IA. Au début du mois, les rendements obligataires élevés ont exercé des pressions sur les évaluations, en réduisant la valeur actualisée des bénéfices futurs. Plus tard, les actions technologiques ont subi de nouveaux revers lorsque les investisseurs ont remis en question la rapidité à laquelle les importants investissements dans l’IA deviendraient rentables. À la fin du mois, les titres du secteur des technologies de l’information de l’indice S&P 500 affichaient un recul de 6,8 %, mais demeuraient en hausse de 19,7 % en cumul annuel. La volatilité du secteur durant la période rappelle que les meneurs du marché peuvent changer rapidement et qu’il vaut mieux diversifier ses placements que miser trop fortement sur un seul secteur ou thème.
Les rendements obligataires diminuent, les investisseurs privilégiant des placements plus sûrs. Les rendements obligataires ont augmenté au début d’octobre lorsque l’indice des obligations du Trésor américain à 10 ans a brièvement fracassé son sommet de 2002 et atteint 5,3 %. Par la suite, la faiblesse des actions technologiques et les inquiétudes entourant les dépenses en IA ont poussé les investisseurs vers les valeurs refuges, ce qui a entraîné une forte diminution des taux obligataires. À la fin d’octobre, les rendements à 10 ans oscillaient autour de 4,9 %, soit près de 38 points de base de moins qu’un mois plus tôt. Les rendements plus élevés au départ exercent une pression sur le prix des obligations existantes. Parallèlement, les obligations d’État progressent tandis que les actions technologiques reculent. Ces mouvements opposés montrent que les placements peuvent réagir très différemment aux mêmes conditions de marché et rappellent le rôle traditionnel des obligations dans la diversification d’un portefeuille.
Dans un contexte d’inflation tenace, les banques centrales adoptent des approches différentes. Le 28 octobre, la Banque du Canada a relevé son taux directeur de 0,25 %, pour le porter à 2,50 %, une première depuis 2023. Cette décision s’explique par les prix élevés de l’énergie et la hausse des coûts pour les entreprises qui font craindre une montée des pressions inflationnistes. La Banque a aussi revu ses prévisions d’inflation à la hausse, indiquant qu’elle avoisinerait 3,5 % d’ici la fin de l’année. En revanche, la Réserve fédérale américaine a conservé son taux directeur dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 % à l’issue de sa réunion d’octobre, et elle continue de surveiller l’inflation et la conjoncture économique.
| Indice† | Variation (%) | Niveau de l'indice | ||
|---|---|---|---|---|
| 1 mois | Cumul annuel | 1 an | ||
| Bons du Trésor | 0,19 | 1,85 | 2,23 | 194,42 |
| Obligations canadiennes | 1,48 | 0,69 | -0,32 | 1 208,06 |
| Actions canadiennes | 1,24 | 14,41 | 20,41 | 35 620,03 |
| Obligations américaines | 2,44 | -0,54 | -0,07 | 2 336,13 |
| Actions américaines | -0,87 | 11,75 | 12,09 | 7 580,07 |
| Actions mondiales | -0,75 | 11,28 | 12,56 | 4 862,38 |
| Marchés émergents | -8,04 | 13,76 | 14,42 | 1 566,63 |
| Devises† | Variation (%) | Taux de change | ||
|---|---|---|---|---|
| 1 mois | Cumul annuel | 1 an | ||
| $ CA/$ US | 1,84 | -1,78 | 0,25 | 0,7156 |
| $ CA/euro (€) | 3,43 | 3,38 | 3,67 | 0,6414 |
| $ CA/livre sterling (£) | 0,89 | -1,18 | -1,55 | 0,5344 |
| $ CA/yen (¥) | 1,91 | -1,34 | 2,55 | 112,723 |
| Produits de base ($ US)† | Variation (%) | Prix | ||
|---|---|---|---|---|
| 1 mois | Cumul annuel | 1 an | ||
| Or au comptant ($/once) | -12,81 | -8,01 | 12,59 | 314,88 |
| Pétrole WTI ($/baril) | 17,76 | 82,92 | 73,39 | 104,12 |
| Gaz naturel ($/MBTU) | -14,01 | -35,01 | -38,52 | 2,90 |
Source : Bloomberg. Les bons du Trésor sont représentés par l’indice des bons du Trésor à 60 jours FTSE Canada (en $ CA), les obligations canadiennes sont représentées par l’indice des obligations universelles FTSE Canada (en $ CA), les actions canadiennes sont représentées par l’indice composé de rendement total S&P/TSX (en $ CA), les actions américaines sont représentées par l’indice de rendement total S&P 500 (en $ US), les actions internationales sont représentées par l’indice de rendement brut MSCI EAEO (en $ US), les actions des marchés émergents sont représentées par l’indice de rendement brut MSCI Marchés émergents (en $ US) et les actions européennes sont représentées par l’indice MSCI Europe (en €). Les indices ne sont pas gérés et il n’est pas possible d’y investir directement. L’exemple suppose que tous les revenus sont réinvestis et qu’il n’y a pas de frais de transaction ni d’impôt.
† Rendement total, au 31 octobre 2026.
Le saviez-vous?
La faiblesse d’octobre n’a pas été partout la même. Certaines des plus grandes sociétés technologiques américaines reculent alors que les investisseurs s’interrogent sur leurs évaluations élevées et les sommes consacrées à l’IA. Les titres de valeur, quant à eux, résistent mieux. Selon MSCI, en octobre, l’indice de croissance MSCI des États-Unis a perdu plus de 5 %, tandis que son équivalent de valeur a progressé de plus de 3 %, soit un écart de près de neuf points de pourcentage. Voilà qui montre bien que les meneurs du marché peuvent changer rapidement. Pour les investisseurs à long terme, octobre rappelle une leçon importante : un portefeuille bien diversifié évite de dépendre trop fortement d’un secteur, d’un style de placement ou des récents meneurs du marché.
Points de vue de nos gestionnaires de portefeuille
Les rendements obligataires élevés, les craintes inflationnistes et l’incertitude géopolitique ont alimenté la volatilité. Malgré les pressions à court terme, la croissance économique et les bénéfices des sociétés demeurent favorables. La hausse des rendements profite aussi aux titres à revenu fixe et rappelle l’importance de la diversification et des objectifs à long terme.
La volatilité peut être une source d’inquiétude, mais aussi d’occasions. À notre avis, la croissance économique et les bénéfices d’entreprise demeurent sains et les revenus tirés des obligations sont particulièrement attrayants. Nous diversifions nos placements, surveillons les risques et ajustons nos portefeuilles au besoin plutôt que de réagir aux fluctuations à court terme. Cette approche rigoureuse guide notre gestion des portefeuilles dans un contexte changeant.
— Craig Maddock, vice-président, gestionnaire de portefeuille principal et chef de l’équipe Gestion multi-actifs
